当地时间周一（20日）股市走势，安迪·伯纳姆（Andy Burnham）正式就任英国首相。
元股证券:ygzq.hk这位前大曼彻斯特市长接手的，是一个不容乐观的经济局面——能源冲击预计将把英国通胀重新推高至3%以上，10年期英国国债收益率在5%左右徘徊，已高于特拉斯“迷你预算”后的峰值，公共财政则处于和平时期的历史高位。
伯纳姆此前已承诺维持现有财政规则，并排除上调所得税、增值税和国民保险的可能性。围绕新政府的财政约束、国有化与权力下放（Devolution）主张，以及中英经贸前景，英国国家经济社会研究院（NIESR）高级经济学家本杰明·卡斯维尔（Benjamin Caswell）接受了第一财经记者的专访。
财政承诺可信，但“隐性加税”仍在发生
卡斯维尔对第一财经记者表示，伯纳姆不加税的承诺基本可信，但需要放在“财政拖累”（fiscal drag）的背景下审视：由于所得税起征点不随通胀上调，工资上涨会将民众推入更高税档，“表面上税率没有变化，但税收实际上仍在悄然增加，这种情况每年都在发生”。
在他看来，新政府几乎没有腾挪空间：2024年10月预算已带来大幅加税，税收和政府支出均处于和平时期的历史高位，每年国债利息支出超过1100亿英镑，各部门支出上限和国防支出承诺也已敲定。“如果新首相坚持这些承诺，税收方面实际上没有太大的调整空间。在国债收益率上升的情况下，政府坚持稳健的财政计划至关重要，以维持市场信心。”
货币政策同样构成约束。卡斯维尔认为，市场已计入英国央行年底前加息25个基点的预期，而基准利率上调自然会对国债收益率形成上行压力，“不过由于市场具有前瞻性，其中很大一部分已经被计入价格；油价冲击出现时，我们已经看到英国国债收益率的迅速反应”。
他特别提醒，英国国债收益率的波动性远高于其他七国集团经济体，根源在于市场对英国政策走向的不确定性：“过去10年里我们经历了7位首相，不断更换部长和首相，加剧了政策的不确定性。市场因此采取‘先行动、后提问’的做法——迅速作出反应，随后新的消息、新的首相出现，市场又掀波动。这种过度波动从长期来看对英国非常有害，因为收益率剧烈波动时，无法制定可信的长期投资计划。”
正因如此，卡斯维尔认为，新首相最初几个月将非常艰难，而恰恰是上任之初的“蜜月期”，才是推动改革的最佳窗口：“随着时间推移，支持率带来的优势会逐渐消退，届时作出艰难决定会更加困难。”
财政“下放”难解近忧
伯纳姆长期强调重新掌控公用事业、铁路等领域。对此，卡斯维尔认为，不必完全国有化也可以通过机制设计来实现政策目标，“但这仍然是有代价的，并不是免费的午餐”。他表示，这类改革需要时间落地，且目前相关构想更像计划框架而非详细方案：“交通运输方面我们已有现行模式，但推广到全国会是什么样子，还有待确定。”
权力下放是伯纳姆的另一面旗帜。担任曼彻斯特市长期间，他一直是这一理念的坚定支持者，主张地方在税收和支出上拥有更多财政权力。但卡斯维尔对此持保留态度：“鉴于英国公共财政已经非常紧张，需要的是更有纪律、更明确的公共财政路径。在财政事务上进一步下放权力，并不能帮助解决短期到中期的问题。”
他进一步分析称，权力下放若实施得当，可能为部分地区带来投资机遇，但问题在于区域层面是否会出现赢家和输家：“英国从根本上是一个统一的经济体……重点是提升整个英国的发展水平，而不是在地区之间挑选赢家和输家。”
配资专属服务平台如何影响中英经贸？
近年来，英国成为中国电动车、清洁能源等企业出海的热门目的地，而伯纳姆重视制造业的取向，是否意味着贸易政策转向保护主义？
卡斯维尔对第一财经记者表示，英国经济和议会已承诺实现净零转型目标，电动车无疑将是其中的重要组成部分，而中国电动车生产成本优势明显，“通过从更高效、具有比较优势的生产者进口，能够获得贸易带来的自然收益。相较于欧洲及其他地区的供应商，英国会自然倾向于进口这类汽车”。他并补充道，自由贸易的效率优势，与出于就业、国家自豪感和国家安全考量推动本土生产之间“存在矛盾”，这些想法是否会发展为真正的政策、是否会产生实质影响，仍有待观察。
在卡斯维尔看来，无论谁入主唐宁街，破局的关键都在于更多投资、更高增长和更高生产率，而这一切的前提是稳定：“不能每隔几年就更换部长和首相。无论是国内企业还是国际企业，要进行投资，都需要对英国政府未来的政策方向有确定性。过去十年脱欧、疫情以及首相频繁更替，都没有为企业营造一个稳定、可预期的经营环境。要让英国重回正轨，最重要的是尽可能建立确定性、可信度以及长期规划。”
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陈玺宇
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