最近两个多月走势疲软的黄金，突然迎来猛涨！
5月6日，现货黄金盘中涨逾3%，盘中重回4700美元/盎司大关。
今年3月，现货黄金曾创出5410.01美元/盎司的历史高位，此后一度跌至4099.02美元/盎司，4月收官，金价落在4621.61美元/盎司。
现在，随着中东局势缓和，原油价格走弱，全球通胀预期降温，加息预期变弱，黄金重拾升势。
中期来看，影响黄金价格的主要变量是全球主要央行特别是美联储的货币政策，若延续宽松，金价就或有强支撑。
需要注意的是，目前黄金的逻辑更复杂了，既“避险”又“惧怕风险”。当前全球地缘局势不确定性较高，不同时期的不同地缘危机对黄金的影响，已经难以一概而论，甚至很可能大相径庭。
当前黄金为何既“避险”又“惧怕风险”？
一般认为，黄金属于避险资产，有所谓“乱世黄金”之说。世界上发生战争时，资金会追捧黄金，金价会涨。
然而，本次美国和伊朗的冲突，却成为黄金的利空。2月底冲突发生，3月3日现货黄金即大跌4.39%，此后持续杀跌。黄金价格在整个3月、4月都偏弱运行。
关键原因在于，冲突导致油价暴涨，推升了通胀压力，美联储降息预期锐减，加息预期上升。若美联储加息，美元资产利率上行，会提高黄金这类无息资产的机会成本，压制金价。
而现在中东局势缓和，美国国务卿刚刚宣布，对伊朗军事行动已经结束，伊朗方面则表示将确保船只安全通过霍尔木兹海峡。因而5月6日，现货黄金价格大涨。
黄金呈现出“既避险又惧怕风险”的矛盾特征，反映黄金同时承载着避险属性、抗通胀属性和金融属性等多重属性，地缘政治危机很可能触发不同的属性反应，最终金价的走势，取决于哪种属性占上风。
这次美国和伊朗的冲突中，黄金显然呈现更多“金融属性”。
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此次冲突，事实上从头到尾都没出现演变成全球危机的信号，风险整体可控，因而黄金“避险属性”没有充分体现。
冲突虽然会加剧通胀预期，但美联储降息预期下降，加息预期上升，又让通胀预期降温，因此黄金的“抗通胀属性”也没体现出来。
最终黄金更呈现“金融属性”，即无息的黄金输给了可能升息的美元资产。
美联储降息预期或重新抬头，利好黄金
随着美国和伊朗局势缓和，美国ADP就业人数不及预期，美联储降息预期又有可能重新抬头，利好黄金。
北京时间5月6日，美国最新数据显示，4月ADP就业人数（即美国自动数据处理公司（ADP）发布的私营部门就业统计）增加10.9万人，预估为增加12万人，前值为增加6.2万人。
就业数据不及预期，通常被视为经济疲软的信号，可能促使美联储考虑降息来刺激经济增长。
美联储降息预期升温有可能降低实际利率，同时可能削弱美元，从而提升无息资产黄金的吸引力。
简而言之，战争停火了，美国就业不及预期了，驱动逻辑反转了，又利好黄金了。
抄底黄金者应关注哪些指标？
那么，对于提前抄底黄金的投资者而言，现在是不是已经“赢麻了”？
我们不下结论，但可以关注几个具体指标。
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美元指数与黄金将“负相关”。美元指数越弱，通常黄金越强。因为国际上黄金以美元计价，美元贬值就是黄金升值。
原油价格与金价在最近一段时间内，也大概率“负相关”。其逻辑是“地缘冲突缓和”——“原油价格下降”——“通胀预期降温”——“强化降息预期”——“利好黄金上涨”。
然而，需要注意的是，原油价格并不一定永远都跟金价“负相关”，未来也有可能“正相关”。
若爆发全面的地缘政治危机，强烈的避险需求可能推动原油、黄金同时上涨。
此外，如果全球经济全面复苏，原油需求可能大增，经济繁荣又可能引发通胀，激发黄金的抗通胀属性，这时候，油、金也有望同涨。
原油和黄金也有可能一起下跌。比如若美元突然大幅走强，那么以美元计价的原油和黄金，都有可能下跌。还比如若全球经济出现严重衰退、通缩情况严峻杠杆公司，对原油的需求会大幅下降，黄金作为抗通胀资产的吸引力也可能大幅削弱。
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